2016年5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布掛牌公司分層試行管理辦法，為新三板產(chǎn)業(yè)繪制新版圖。在這樣的大背景下，2016年5月30日晚7點(diǎn)，清華MBA學(xué)生財稅俱樂部（籌）在偉倫513舉辦了主題為“新三板公司掛牌、財務(wù)披露常見問題探討”活動。本次活動有幸邀請到兩位業(yè)內(nèi)資深專家為大家答疑解惑，他們分別是現(xiàn)任中銀國際證券有限責(zé)任公司場外市場部總經(jīng)理官小舟女士，與新三板知名風(fēng)險投資人秦超先生。

 官小舟女士是注冊會計師，從事新三板掛牌業(yè)務(wù)多年，曾多次參與全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉辦的研討會，就掛牌準(zhǔn)入條件、年報披露規(guī)則、臨時披露規(guī)則、定向發(fā)行等系統(tǒng)規(guī)則進(jìn)行討論并提出修改建議。同時擁有電子行業(yè)、金融行業(yè)、制造業(yè)、農(nóng)牧業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)的掛牌、融資經(jīng)驗(yàn)，曾供職于普華永道會計師事務(wù)所，有豐富的跨國公司審計、上市公司審計、上市審計、內(nèi)控審計及稅務(wù)咨詢經(jīng)驗(yàn)。而秦超先生則于2012年初就開始了新三板投資，具有豐富的新三板融資、股改掛牌、做市并購等實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，主導(dǎo)掛牌項目10余個，累計新三板投資金額大于3億元，投資新三板項目20余個，絕大多數(shù)為新三板融資、做市等明星企業(yè)。同時秦超先生還積極參與新三板金融服務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新，為30余家新三板公司操作了銀行貸款+股權(quán)投資、P2P+股權(quán)投資、擔(dān)保+股權(quán)投資、新三板股權(quán)質(zhì)押+P2P貸款等多種創(chuàng)新產(chǎn)品模式，在為客戶降低融資成本的同時，幫助客戶有效提升融資金額，獲得客戶一致好評。兩位嘉賓從自己從業(yè)多年積攢下的寶貴經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，針對新三板企業(yè)的投融資、掛牌上市、財務(wù)披露等問題進(jìn)行了深度分享。本場活動也吸引了近三十名同學(xué)積極參加。

 首先由官小舟女士和大家分享有關(guān)于新三板的業(yè)務(wù)狀況和發(fā)展歷程。新三板的公司分布行業(yè)極廣，但主要以工業(yè)企業(yè)為主，兼有國家扶持的高科技企業(yè)。通過列舉從2006年到2015年新三板公司增發(fā)的記錄，可以清楚地看到新三板公司的上市之路大多是由定向增發(fā)和并購?fù)瓿傻?。而由于對投資者的種種限制，與主板相比，新三板的流動性要稍遜一籌。即便如此，也有許多公司競相涌入新三板完成融資，因?yàn)閽炫菩氯鍖ζ髽I(yè)有十分深遠(yuǎn)的意義，不僅能夠解決企業(yè)融資難題和企業(yè)股權(quán)定價的問題，還可以為企業(yè)進(jìn)入主板市場提供綠色通道，同時提升企業(yè)形象，規(guī)范公司治理，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對創(chuàng)業(yè)者的回報。

 在企業(yè)掛牌新三板的過程中，需要警惕法律與財務(wù)兩方面潛在的種種問題。官小舟女士列舉常見的法律問題包括出資瑕疵，即出資不實(shí)，或者非貨幣出資權(quán)屬不清，實(shí)物出資未經(jīng)評估等。其解決方法就是出資置換或補(bǔ)充出資。而在財務(wù)領(lǐng)域，社保、稅務(wù)等方面都有可能成為阻擋企業(yè)上市的絆腳石。在信息披露問題上，官小舟女士提醒大家，年度報告應(yīng)該在下一財年的4月30日完成審計及上交過程；而半年報告則無強(qiáng)制審計的要求，季度報告在更大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的自主性。

官小舟女士為大家講解新三板公司上市過程中的財務(wù)問題

 在官小舟女士的分享過后，秦超先生又為大家講解了股權(quán)投資的相關(guān)知識。秦超先生先為大家厘清了諸如PE、VC、天使投資人等投資界基本概念。而后通過具體的案例對這些抽象的名詞做出了細(xì)致的詮釋。在秦超先生看來，股權(quán)投資的核心思想是把散步的錢通過集中的管理投資購買具備預(yù)期溢價的企業(yè)股權(quán)，最終售賣股權(quán)獲得收益。從企業(yè)的角度來看，不論是處于發(fā)展的哪一個階段，都需要相應(yīng)的投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資，關(guān)鍵問題是企業(yè)能夠找到合適的。例如企業(yè)在萌芽階段，應(yīng)該尋求天使投資人的支持；而邁入成長期，則適合PE、VC對其進(jìn)行投資。

 秦超先生也為大家揭秘了投資公司內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式。投資公司內(nèi)部管理架構(gòu)近乎相同，以投資部門，風(fēng)控部門為主，投資決策委員會一般是最高的決策機(jī)構(gòu)。投資流程共分為七個階段，依次是項目接洽，初步篩選，盡職調(diào)查，商務(wù)談判，投資分析，投資決策和投資執(zhí)行。

 在估價方面，PE仍是現(xiàn)在主流的估值方法，投資機(jī)構(gòu)會圍繞著PE的關(guān)聯(lián)指標(biāo)的優(yōu)劣選擇投資標(biāo)的。

秦超先生為大家講解投資知識

 在正式的分享環(huán)節(jié)過后，同學(xué)們還就新三板公司上市和投資的各種問題與嘉賓們進(jìn)行交流，兩位嘉賓也悉心地為大家一一解答。

 雖然這場講座只有短短三個小時，但是其中蘊(yùn)含的干貨卻讓同學(xué)們受益匪淺。許多同學(xué)在講座過后，還與嘉賓們繼續(xù)交流。他們也同樣很感謝清華MBA學(xué)生財稅俱樂部（籌）的努力，讓大家在這個稍顯悶熱的晚上，因?yàn)閷W(xué)習(xí)而變得更加充實(shí)。

在座的同學(xué)們認(rèn)真聽嘉賓分享

關(guān)于清華MBA學(xué)生財稅俱樂部（籌）

清華MBA學(xué)生財稅俱樂部（籌）由四大、A股/港股/美股上市公司、投資行業(yè)的同學(xué)發(fā)起，旨在匯集在各行業(yè)領(lǐng)域從事財務(wù)、稅務(wù)、審計、財稅專業(yè)咨詢領(lǐng)域的專業(yè)人士。同時俱樂部由經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院著名會計學(xué)教授于增彪擔(dān)任指導(dǎo)老師。俱樂部主要協(xié)助同學(xué)們互相交流學(xué)習(xí)，并增強(qiáng)同學(xué)們對于財稅相關(guān)工作的認(rèn)識和理解。